中国南方航空股份:Q3数据回顾,行业转暖,继续看好南航

  文艺复兴11月21日发布对中国南方航空(600029)股份的研报,摘要如下:

  近期三大航空公司均发布第三季度业绩报告。我们认为南航(彭博代码1055HK)经营数据以及财务数据优于国航(753HK)和东航(670HK)。叠加疫苗研发突破性进展的消息,南航H-股在11月至今反弹20%。我们继续看好南航中期表现。

  从经营数据上看,南航Q3客座率达74.4%,略高于东航74.3%以及国航73.4%。十月数据,南航客座率77.6%,高于东航74.3%以及国航75.7%。ASK和RPK数据方面,Q3南航业绩修复速度优于国航和东航。南航ASK612亿公里(-33.2%YOY),RPK456亿公里(-40.5%YOY)。同期国航ASK422亿公里(-43.0%YOY),RPK310亿公里(-48.9%YOY),以及东航ASK448亿公里(-36.2%YOY),RPK334亿公里(-42.4%YOY)。三季度利润端,南航扣非归属净利达6.0亿元,国航、东航扣非归属亏损则分别为7.5亿以及8.3亿。业绩数据显示南航收益水平相对较好。11月以来,人民币对美元升值1.92个百分点。根据我们对三大航的外汇风险敏感度测算,人民币对美元每升值1个百分点,南航将获利人民币4.14亿人民币,国航将获利4.33亿人民币,东航将获利3.18亿人民币。综合考虑行业以及公司方面因素,短期内我们继续看好南航。我们认为南航是三大航空公司中最具有上行潜力的投资标的。

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